卖粮的嫌弃麦价低买粮的感觉好麦少

近来，国内新麦市场购销较前期活跃，制粉企业收购量增加，部分地区质优小麦价格小幅上涨。当前小麦市场可谓喜忧参半，卖粮的嫌弃价格低，买粮的感觉好麦少。

监测显示，当前主产区制粉企业三等以上新产普通小麦进厂价为2410~2490元/吨，较8月初上涨20~40元/吨。随着中秋、国庆“双节”的临近，市场需求将增，收购也将趋于阶段性活跃。由于当前质优小麦流通不多，市场供需主要表现为供给侧结构性矛盾，因此，后期市场回暖仍将更多体现于质优小麦行情。

购销渐趋活跃麦价稳中上行

当前，新产普麦制粉企业收购价：河北邯郸容重770g/L以上、水分13%为1.23~1.25元/斤，山东德州容重770g/L、水分12.5%为1.22~1.24元/斤，河南郑州容重780g/L、水分12.5%为1.23元/斤，江苏淮安容重770g/L、水分13%为1.17~1.21元/斤，安徽淮北容重770g/L、水分13%为1.22元/斤，较月初上涨0.01~0.02元/斤。

优质小麦进厂价：山东菏泽“济南17”为2680元/吨，河南郑州“郑麦366”为2700元/吨，河北石家庄“藁优2018”为2690元/吨。

黑龙江黑河地区容重770~780g/L、水分13%的新季春小麦装车价为2040~2100元/吨，较去年同期高60元/吨左右。河北衡水地区面粉企业新季春小麦到厂价为2420元/吨，邯郸地区为2460元/吨，较去年同期高80~100元/吨。

部分地区小麦价格小幅上涨基本体现于质优小麦行情，而质量偏差的小麦市场购销变化不大，目前超标小麦价格多集中于0.90~1.10元/斤之间。有市场人士戏称，当前小麦市场可谓喜忧参半，卖粮的嫌弃价格低，买粮的感觉好麦少。

收购同比大降质量影响深远

截至8月15日，主产区小麦累计收购4105.9万吨，同比减少2033.1万吨。其中，河北收购361.7万吨，同比减少112.4万吨；江苏收购980.9万吨，同比减少227.7万吨；安徽收购461万吨，同比减少391.4万吨；山东收购686.2万吨，同比减少136.5万吨；河南收购863.9万吨，同比减少1063.8万吨；湖北收购132.2万吨，同比减少100.5万吨。

我们认为，今年国内小麦产量和质量双降，预计产量小幅下降对市场的影响并不大，而质量下降对市场的影响将会更加深远，夏收以来市场的购销状况及分化的 小麦行情也基本说明了这一点。

行情有望回暖质优小麦领涨

我们认为，后期小麦市场购销有望继续趋于活跃，但受市场供给侧结构性矛盾的制约，市场回暖仍将更多地体现于质优小麦。由于主产区小麦集中收购到9月底结束，这期间国家政策性小麦拍卖仍处于暂停期，市场供给仍由流通新麦解决。

按照当前的政策，2014~2016年最低收购价小麦销售底价为1.175元/斤（三等），二等为1.195元/斤，假设竞拍溢价在20~40元/吨，即0.01~0.02元/斤，加上贴水、出库及运费，实际到厂价基本在1.25~1.27元/斤。即使考虑到新麦较陈麦具有品质优势的因素，后期价格大幅脱离这一区间的几率也不会大。

内外差价缩小进口仍将稳定

由于国际市场小麦价格涨幅较大，而国内小麦价格相对稳定，导致近来国内外小麦价差不断缩小。

8月14日，2018/2019年度美国软红冬麦到港完税价比广州港国产红麦价格高157元/吨（加征25%关税后），比上周同期平均价差缩小83元/吨；美国硬红冬麦到港完税价比广州港国产优质小麦价格高14元/吨，比上周同期平均价差缩小107元/吨。我国小麦进口主要为品种调剂，进口量占国内消费量比例较低。

鲁冀质优新麦量减后期需求或将好转

鲁冀地区质优新麦有效供给下降，由于临储暂停投放，且新麦市场价格基本围绕临储麦采购成本运行，具有质量优势的新麦，后期或将在面粉加工企业需求改善提振下，迎来阶段性上涨机会。

作为国内麦价走势风向标的鲁冀地区，随着下游需求趋于好转，面粉企业开工率整体提高，消化小麦库存速度加快，大型粉企相继上调小麦价格以提振到货量。预计随着需求持续好转，鲁冀麦价长时间震荡的格局或将改变。

收购进度平缓品质价差明显

国家统计局公布的数据显示，河北2018年夏粮产量为1466.5万吨，上年为1474.7万吨；山东2018年夏粮产量为2472.2万吨，上年为2350.1万吨。鲁冀地区达标新麦市场有效供给下降较为明显，这也促使其跨区域采购小麦。

当前，鲁冀地区新麦品质间价差分化较为明显，市场主体按质论价，不同品质小麦价格宽幅运行。据统计，8月中旬，河北普通小麦价格为2400~2502元/吨，均价2457元/吨，环比上涨0.1%；山东普通小麦价格为2320~2540元/吨，均价2448元/吨，环比上涨0.1%。

据市场监测，8月中旬，山东滕州普通小麦收购价为2480~2500元/吨，河北辛集2480元/吨；山东济宁优质小麦“济南17”入库价2690元/吨，“藁优9415”汽车板价2800元/吨；河北隆尧“师栾02-1”收购价2680~2700元/吨。

粉企开工趋升成本挤压利润

近期，鲁冀地区面粉加工企业下游订单增加，经销商陆续备货，面粉市场走货整体好转，大型面粉加工企业率先上调开工率，中小型面粉加工企业开工率基本保持平稳。监测显示，截至8月15日，华北地区面粉加工企业整体开工率为49%。其中，中小型粉企开工率普遍在50%以下，大型粉企开工率为60%~85%。

受麸皮市场价格下跌以及小麦加工成本高企等因素影响，面粉加工企业利润有所下降。据市场监测，截至8月中旬，山东夏津粉企20~30粉出厂价为3200~3320元/吨，麸皮出厂价1360~1380元/吨；河北藁城粉企30粉出厂价3200~3280元/吨，麸皮出厂价1400元/吨。

后期需求好转市场格局或变

由于国家临储小麦暂停投放市场，且新麦市场价格基本围绕国家临储小麦采购成本运行，具有质量优势的新麦，后期或将在面粉加工企业需求改善提振下，迎来阶段性上涨机会。今年鲁冀地区未启动小麦托市收购，一定程度上弱化了政策对流通市场的挤压效应。考虑到面粉加工企业成本承受度以及流通市场新麦供给，预计鲁冀地区麦价整体上涨空间有限，优质麦与普通麦市场仍将分化。

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